19 Nisan 2022, Washington DC: IMF'nin 19 Nisan Salı günü yayınladığı Küresel Finansal İstikrar Raporu ile yaptığı duyuruda, Ukrayna'daki savaş sonucunda küresel finansal koşullar belirgin şekilde sıkılaştı ve ekonomik görünüme yönelik aşağı yönlü riskler arttı.

“Son Küresel Finansal İstikrar Raporumuzun ana teması, Ukrayna'daki savaşın küresel finansal sistem üzerindeki etkileridir. Rapor, halihazırda var olan finansal sistem açıkları ışığında, kısa ve orta vadede altta yatan risklerin ve aktarım kanallarının analizini sağlar.

Rapor, uzun süreli arz kesintileriyle birlikte yüksek emtia fiyatlarının savaş öncesi enflasyonist baskıları nasıl daha da kötüleştirdiğini gösteriyor.

Savaş, aynı zamanda, altta yatan küresel ekonomik görünüm hakkında daha fazla belirsizliği yansıtan varlık sınıflarında oynaklıkta ani artışlara neden oldu.

Şu an itibariyle savaş, finansal istikrar için acil bir tehdit oluşturan “küresel sistemik bir olay” olarak görülmüyor. Bununla birlikte, savaşın küresel olarak yansımaları oluyor - ve artan emtia fiyatları, gıda güvensizliği ve finans kurumlarının Rus ve Ukrayna varlıklarına maruz kalması da dahil olmak üzere çeşitli kanallar aracılığıyla ”dedi. IMF.

Gelişmiş ekonomi nominal tahvil getirileri, enflasyon görünümüne ilişkin endişelerle yılın başlarında yükseldikten sonra, faizlerdeki oynaklığın artmasıyla işgalden bu yana daha da arttı.

“Yılın başından bu yana, finansal koşullar dünyanın çoğu yerinde önemli ölçüde sıkılaştı. Yükselen enflasyon, hisse senedi fiyatlarındaki hızlı düşüş[GG1] ve faiz artırım beklentisiyle birlikte, gelişmiş ekonomilerde ve Rusya ve Ukrayna ile yakın bağları olan bazı gelişmekte olan piyasalarda kayda değer bir sıkılaşmaya yol açtı.

Özellikle gelişmiş ekonomilerde merkez bankalarının önündeki zorluk, ekonomilerinin büyümesini riske atacak küresel finansal koşulların aşırı sıkılaşmasından kaçınırken enflasyonu hedefe geri döndürmek olacaktır.

Gelişmekte olan piyasalar, ileriye dönük özellikle zorlu bir ortamla karşı karşıyadır. Enflasyonist baskılar, Latin Amerika ve Doğu Avrupa'daki birçok ekonomide savaştan önce zaten yüksekti. Ancak, yatırımcılar ABD para politikası sıkılaştırması ve artan jeopolitik belirsizlik ışığında gelişmekte olan piyasalardaki risklerini yeniden değerlendirdikçe, yükselen ve sınır piyasaları artık daha yüksek sermaye çıkışı riskleriyle karşı karşıya.

Avrupa pazarları, Rusya ile enerji ticaretine bağımlılık göz önüne alındığında, mevcut ortamda özel zorluklarla da karşı karşıya” dedi.

Ukrayna'daki savaş, enerji güvenliği jeopolitiğinin iklim geçişini riske atabileceği olasılığı da dahil olmak üzere, politika yapıcıların önümüzdeki yıllarda yüzleşmeleri gereken bir dizi orta vadeli yapısal sorunu ön plana çıkardı; sermaye piyasalarının parçalanma riski ve ABD dolarının rolü için olası sonuçlar; ödeme sistemlerinde parçalanma riski ve merkez bankası dijital para birimlerinin bloklarının oluşturulması; gelişen pazarlarda kripto varlıklarının daha yaygın kullanımı; ve olası yaptırımların önüne geçmek için daha karmaşık ve ısmarlama varlık tahsisleri.

“Politika yapıcıların uyanık olması gerekiyor. Şu ana kadar önemli bir sistemik olay olmamasına rağmen, pandemi sonrası ekonomik toparlanmaya yönelik riskler gibi finansal istikrar riskleri de arttı. Eylem için dört alan görüyoruz:

Merkez bankaları, enflasyonist baskıların yerleşmesini önlemek için kararlı davranmalıdır. Enflasyon beklentilerinin “sabitleştiği” bir durumdan da kaçınmalıdırlar - bununla herkesin yüksek enflasyonun devam etmesini beklediği bir durumu kastediyorum.

Gelişmekte olan piyasalarda, politika normalleşmesi, emtia fiyatlarının etkilerinin yanı sıra ülkeye özgü enflasyon ve ekonomik görünüm değerlendirmelerine dayandırılmaya devam etmelidir.

Küresel olarak düzenleyiciler, emtia piyasalarında artan oynaklığın piyasaların nasıl işlediğine ve riskin nasıl yönetildiğine ilişkin etkilerini değerlendirmelidir.

Son olarak, politika yapıcılar 2021 Birleşmiş Milletler İklim Değişikliği Konferansı (veya COP26) tarafından belirlenen yol haritasını uygulamak için çabalarını yoğunlaştırmalı ve aynı zamanda enerji güvenliği endişelerini de ele almalıdır” dedi.